一天一家跨境电商公司：乐歌股份

乐歌股份用十年以上长周期投入，把人体工学家具与海外仓跑成两条并行增长曲线。跨境老板可对照其自主品牌占比、独立站资产、端到端物流与品类协同，找到自己业务里还能补上的线。

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跨境圈里讨论升降桌这条品类的时候，乐歌股份是一个绕不过去的名字。它不是一家靠单品爆款做起来的公司，而是从人体工学家具做到跨境电商品牌，再做到公共海外仓服务商，最后把这套能力打通成一条端到端的跨境物流与品牌出海的体系。

今天这一篇，把这家公司过去几年的几条主线摊开来看一遍。

根据乐歌股份官网公开资料，乐歌股份是大健康人体工学行业首家 A 股上市公司，也是通过 IPO 形式上市的跨境电商第一股。公司在浙江宁波鄞州起家，2002 年 3 月成立，创始人项乐宏，2017 年 12 月 1 日在深交所创业板挂牌上市，证券代码 300729。旗下海外品牌 FlexiSpot 2016 年面向海外推出，2022 年 7 月首次入选凯度 BrandZ 中国全球化品牌 50 强。

把这家公司过去几年的动作摊开看，单独拎出来的几件事都不算稀奇，叠在一起，构成了一份值得跨境老板对照自己业务读一遍的样本。

从人体工学家具到跨境电商品牌的长周期沉淀

按照乐歌股份官网披露的发展历程，公司前身是 2002 年成立的丽晶电子线缆有限公司。2005 年公司第一台人体工学电脑支架发布，2009 年第二个制造基地在宁波鄞州经济开发区落成，同年推出「乐歌」自主品牌。2010 年 6 月，宁波丽晶时代电子线缆有限公司整体变更为宁波乐歌视讯科技股份有限公司。2011 年公司转型发展跨境电商，2013 年在美国硚谷成立子公司并运营第一个海外仓，2015 年发布第一台智能升降桌、同年起投资建设越南制造基地，2016 年面向海外推出 FlexiSpot 品牌、同年底越南基地投产，2017 年首个独立站 Flexispot.com 在美国上线，同年公司在深交所创业板上市。

这条时间线值得跨境卖家细看一遍。乐歌过去 20 多年里沿着代工往自主品牌、国内往跨境这两个方向逐步迁移，相邻关键节点之间往往隔着三到五年的时间。今天在亚马逊上看到 FlexiSpot 这个品牌，背后是公司在产品定义、供应链和渠道上累计 20 多年的沉淀。

根据乐歌股份 2024 年年度报告，2024 年公司实现营业收入 56.70 亿元，同比增长 45.33%；境外业务收入占比 92.21%。这套数据背后的逻辑是公司把自己定位为一家以外贸为底色的国际化企业，把海外市场作为主战场来经营。

海外仓作为第二增长曲线的提前布局

乐歌在跨境圈里被讨论最多的一条业务线是公共海外仓。这条线的起点要回到 2013 年，公司在美国硚谷设立第一个海外仓，主要为自有的跨境电商业务做配套。根据国信证券 2024 年 1 月的公司点评，2019 年末公司在美、欧、日等合计拥有 6 个海外仓。2020 年公司开始推出公共海外仓跨境物流服务，把海外仓从内部支撑业务延伸为对外承接第三方卖家的仓储与尾程履约。

这条线的增长曲线在 2023 年之后非常陡。根据公司 2023 年年报，2023 年公共海外仓业务全年营收 9.51 亿元，同比增长 94.03%，占总营业收入比重 24.38%；根据公司 2024 年年报，2024 年海外仓业务营收 24.23 亿元，同比增长 154.76%，占公司总营收比重提升至 42.73%。进入 2025 年上半年，根据国信证券 2025 年中报点评与公司 2025 年半年度报告，海外仓收入 15.69 亿元，同比增长 84.27%，包裹发件量同比增长超过 120% 至 910 万件，公司累计服务出海企业 1744 家，包括国内多家上市公司及中大件品类头部跨境电商卖家。

这条线之所以能跑出来，有几件事值得拆开看。

• 乐歌的海外仓客户结构以中大件品类为主，包括家具家居、健身器材、园林户外这一类产品。这些产品在美本地化制造的经济性较低，长期依赖中国与东南亚的进口。海外仓服务对这一类卖家来说更接近刚性需求，而不是阶段性红利。
• 仓网结构上，公司用「小仓换大仓」的方式做了一轮优化。早期分散在多个城市的小仓，逐步置换为美国核心港口区域的大仓。根据央视《朝闻天下》2024 年的专题报道，截至 2024 年 7 月底，公司在全球运营 17 个自营海外仓，其中美国 13 个、英国 1 个、德国 2 个、日本 1 个，面积近 50 万平方米。财新周刊 2024 年 12 月报道提到，截至 2024 年 12 月初，公司全球自营海外仓增至 22 个，总仓储面积超过 81 万平方米。根据公司 2025 年半年度报告，报告期欧洲市场表现突出，德国仓库利用率超过 70% 且已实现盈利。
• 尾程派送方面，根据乐歌股份 2024 年上半年披露，公司 2023 年成为 FedEx 全球 TOP100 客户，可以拿到比单个跨境卖家更优的价格结构。这部分规模优势会反过来传导到自身跨境电商业务的物流成本上，形成内部业务与对外服务之间的相互加固。
• 物业成本方面，根据公司 2024 年 1 月中证监同意注册的定向增发募集说明书以及 2024 年 6 月公告，公司以下属全资孙公司 Ellabell Bryan Lecangs LLC 与 Clayco, Inc. 签订「美国佐治亚州 Ellabell 海外仓项目」建造合同，建造总价预计 7800 万美元，项目建筑面积约 100 万平方英尺（约 9.3 万平方米）。2025 年 12 月，公司发布公告称该募投项目已实施完毕并达到预定可使用状态，拟对该项目结项。根据国信证券基于公司公告的整理，公司预计至 2027 年底，已建成并成熟运营的美国公共海外仓总面积将达 33.9 万平方米。从租赁仓走到自建仓这一步，对应的是公司在海外仓物业成本上的进一步优化空间。

跨境卖家观察这一段时可以注意到，乐歌把海外仓从内部配套做到对外服务，再做到自建仓，是一条十年以上的长周期投入。把这条线作为「第二增长曲线」来经营的公司，在跨境圈里目前并不多。

FlexiSpot 独立站与自主品牌占比的持续提升

乐歌在自主品牌建设上的节奏，跟海外仓那条线放在一起看会更清楚。

2016 年公司面向海外推出 FlexiSpot 品牌，覆盖人体工学升降台、升降桌、桌边健身车等多元化健康办公产品。2017 年首个独立站 Flexispot.com 在美国上线。2022 年 7 月 27 日，凯度携手 Google 发布的《凯度 BrandZ 中国全球化品牌 50 强》榜单中，FlexiSpot 首次入选。

根据乐歌股份 2024 年年报，2024 年公司自主品牌产品销售收入占主营业务收入（不含海外仓收入）比例为 73.84%。其中独立站销售收入 8.19 亿元，同比增长 22.04%；亚马逊收入 10.82 亿元，同比增长 8.08%。进入 2025 年上半年，根据公司 2025 年半年度报告，自主品牌收入占主营业务收入（不含海外仓）的比例进一步提升至 74.77%，其中独立站收入 4.1 亿元，同比增长 11.22%，占跨境电商收入约 41%。

这条曲线背后的逻辑是公司把独立站作为承载定制化需求、较高客单价以及私域沉淀的渠道。独立站对应的不只是销售出口，还包含品牌的会员资产、自然搜索量以及私域复购通路这一类长期资产。根据国信证券 2024 年 1 月的公司点评，独立站收入占线上收入的比重从 2020 年的 25.0% 提升到 2023 年上半年的 35.2%，对应的是公司把销售结构从依赖第三方平台流量分发逐步过渡到自主可控的私域生态。

跨境卖家观察这一段时可以注意到，公司在独立站、亚马逊等第三方平台以及线下渠道上做了一套并行的全渠道体系，每一条渠道都具备独立运转的能力。任何一个平台之外的资产积累，对应的是渠道结构稳定性的来源。

围绕线性驱动技术的品类延展

乐歌在产品端的扩张路径，是围绕线性驱动这项核心技术做品类延展。

线性驱动技术的应用场景包括智能升降桌、智能升降学习桌、智能电动床、电动功能沙发、电动电视支架等。公司在升降桌这条主品类上跑通之后，把同一套技术能力沿着家庭场景做了横向扩展。根据今日家居 FurnitureToday 对乐歌 2024 年报的披露整理，2024 年公司线性驱动升降系统产品业务收入占主营收入的 66.61%，同比增长 5.29%；同期电动沙发、人体工学椅、电动床等新品类开始放量。

进入 2025 年上半年，根据公司 2025 年半年度报告，公司人体工学椅、电动沙发、电动床等品类销售金额同比增长 100%，新品类销售收入占比约 20%。这条曲线的逻辑是把公司在线性驱动、电机、控制器、传感器这些零部件上的研发积累，作为底层能力沿着不同的家庭场景做产品延展。一套工厂、供应链与海外用户群体可以同时承载升降桌、电动床、电动沙发的延伸销售，单客户的生命周期价值在持续提升。

跨境卖家观察这一段时可以注意到，公司新品类的选择跟存量业务之间存在明显的能力协同。线性驱动这套技术在升降桌上做出来的研发摊销，可以平滑迁移到电动床、电动沙发、电动支架上。这种延展路径在投入产出比上比从零进入一个全新品类要稳健得多。

越南制造与全球供应链布局

乐歌在制造端的布局，根据公司公开披露，2015 年起投资建设越南生产基地，2016 年底投产。这条线的逻辑是公司在中国宁波和越南两个制造基地之间建立起协同的整机生产体系，宁波基地仍然是公司主要的研发和生产中心，越南基地承担一部分输往北美市场的产能。

根据 2022 年公司定增募集说明书，公司当年募资 2.99 亿元，其中部分资金投入越南福来思博智能家居产品工厂项目，进一步扩充越南基地产能。根据公司 2025 年 5 月在同花顺平台对投资者问题的答复，公司智能家居业务中美国销售收入占比在 30% 左右，主要通过越南制造基地出口美国。中美关税环境变化时，公司可以通过调整中国与越南两地的出货比例，灵活应对不同市场的关税结构。

跨境卖家观察这一段时可以注意到，海外制造布局是个长周期的投入，涉及当地税务、海关、劳工、合规、物流、配套供应商等多个环节。提前十年布局海外产能的跨境公司，在全球供应链结构上对应着更高的灵活性。

自有集装箱船舶与端到端物流体系

乐歌在 2022 年做过一件在跨境圈里比较少见的事。根据公司 2022 年 1 月 27 日公告，公司投入 3260 万美元（合人民币约 2.07 亿元）与国内一流船厂签订 1 艘 1800TEU 集装箱船舶建造合同，开通宁波到美西的海运路线。

这个动作本身的财务回报是一回事，更值得跨境卖家看的是动作背后的体系性思考。公司把从工厂到终端消费者的全流程拆成头程海运、目的港清关、目的港拖车、仓储管理、尾程快递、尾程卡派几个环节，每一个环节都尝试用自有能力去覆盖。根据国信证券 2025 年中报点评，2025 年上半年公司完成目的港拖车 14960TEU，在库内完成卸货上架 28964TEU，配合 910 万件的包裹发件量，公司在端到端物流体系上的协同效率持续显现。

跨境卖家观察这一段时可以注意到，跨境物流这门生意本质上是一条长链条，链条上每一个环节的成本和时效都是公司可以争取的空间。乐歌把链条上的关键节点逐步内部化，对应的是公司在物流总成本上的话语权。

智慧物流与海外仓的自动化升级

根据公司 2025 年半年度报告，报告期公司对海外仓 WMS 系统进行升级，新增自动汇波、可视化监控与效率分析模块，实现作业流程的精细化管理；并与 FedEx 深度合作，建立本地提货 SOP、推行仓内预分拣与「第一枪」作业标准，并通过干线直送模式缓解运力瓶颈。报告期内公司包裹发件量同比增长逾 120%，达到 910 万件。

首个自建海外仓 Ellabell 仓于 2025 年 12 月结项，会作为公司智慧物流系统更完整的应用场景。从租赁仓时代的库内信息化进入自建仓时代的库内自动化，对应的是公司在海外仓单位面积运营成本上的进一步优化空间。

跨境卖家观察这一段时可以注意到，海外仓这门生意进入下一阶段比拼的会是单位面积的吞吐效率以及单包裹的履约成本。公司在智慧物流上的研发投入，对应的是这一阶段的能力储备。

跨境卖家可以从乐歌身上拿走的观察

乐歌的体量和资源跟绝大多数跨境卖家没法直接对照。财新周刊披露的截至 2024 年 12 月初 22 个、超过 81 万平方米的自营海外仓、越南制造基地、自有集装箱船以及与 FedEx 在尾程上的合作，这些都不是短时间能复制的。但有一些观察可以放在自己的业务里参照。

• 自主品牌占比的提升
  对应着终端定价权和品牌溢价。根据公司 2024 年报与 2025 年半年报，乐歌 2024 年自主品牌产品销售收入占主营业务收入（不含海外仓）比例为 73.84%，2025 年上半年进一步提升至 74.77%。把代工和自有品牌这两条线的占比逐步往自有品牌一侧倾斜，对应的是公司在终端利润分配中拿到更大份额。
• 独立站作为承载渠道
  ，意义不只是销售本身。乐歌 2024 年独立站销售收入 8.19 亿元，同比增长 22.04%，增速高于亚马逊同年 8.08% 的增速。独立站背后是会员资产、自然搜索量与私域复购通路这一类长期资产的容器。建立平台之外可以独立运作的资产，开始得越早，未来的腾挪空间也越大。
• 海外仓与海外产能
  这一类长周期布局，在公司穿越周期的稳定性上对应着实实在在的灵活度。乐歌 2013 年在美国硚谷设立第一个海外仓，2015 年起投资建设越南制造基地，2022 年公告投建 1 艘 1800TEU 集装箱船舶，每一步都比行业整体节奏走在前面。
• 新品类的选择
  可以从跟存量业务能产生协同的方向上找起。乐歌把线性驱动这项核心技术沿着升降桌、电动床、电动沙发、人体工学椅、电动支架做横向延展，新品类的研发边际投入相对更低，复用了已经积累下来的零部件、供应链与海外用户。
• 端到端物流体系的内部化
  是一条长期资产。把头程海运、目的港清关、目的港拖车、仓储管理、尾程快递这一条链上的关键节点逐步纳入自有体系，对应的是公司在物流总成本上的话语权。这件事一旦做出来，会反过来加强公司在自有跨境电商业务上的成本结构。
• 海外仓业务从内部配套到对外服务再到自建仓的演进路径
  ，背后是一种把内部能力沉淀成对外服务产品的思考方式。任何一家做到一定规模的跨境公司，内部沉淀出来的能力都有可能成为下一条业务曲线。每年盘一下自己手里已经具备对外服务潜力的能力，是一件可以放进经营节奏里的常规动作。

乐歌股份这家公司值得跨境老板放在自己的样本库里认真读一遍。读的方向不是要不要进入人体工学家具或者海外仓服务这两条赛道，而是这一类跨周期重资产生意，公司在自主品牌占比、独立站建设、海外产能布局、品类延展、端到端物流体系、海外仓服务化、智慧物流升级这几条线上做出的选择，自己手里那条品类里有哪些线已经在做，有哪些还可以补上。

跨境圈值得反复拿出来看的公司，往往是那些把长周期的事一步步做出来的。乐歌就是其中一家。